“明匠智能—最接地气”的中国工业4.0 企业。明匠智能是国内较早从事工业4.0、智能制造研发和实施的企业。公司自主研发的信息采集板卡可以嵌入现有设备的控制柜，采集工业现场设备的开关量信号，模拟量信号，无需更换任何制造设备，较好的解决国内低端（电气化）生产设备与先进工业4.0 技术之间的信息对接问题；公司自主研发的MES 系统可以确实准确地实现设备的监控和控制。与西门子、三星等国际厂商相比，明匠智能的工业4.0 改造方案更加适合中国国情。
    明匠智能15 年业绩迸发。明匠智能起步于汽车制造业智能升级，目前正在大力拓展家电、3C、钢构领域。根据公司网站披露，2015 年一季度公司销售额接近14 年全年，预计全年增长200%以上。15 年全年完成3000 万的承诺利润应该较为轻松，按照公司13-14 业绩的增长趋势，我们预计，公司15 年全年实现净利润有望突破5000 万元。
    黄河旋风主业稳定。黄河旋风15 年上半年实现营收8.48 亿元，同比增长4.84%；净利润1.05 亿元，同比下降7.30%，受宏观经济下行影响，公司业绩基本符合预期；14 年募投项目发行完成、15 年募投项目蓄势待发；公司董事会7 月15日审议通过308 万份股票期权，行权价格为22.18 元/股，截止8 月13 日收盘，公司股价为20.49 元/股，具有较高的安全边际；公司7 月中旬公布两笔重大合同，合计销售额5.746 亿元，占14 年全年营收的34.57%，执行期均至2016 年底，不排除15 年内，公司有更大金额订单落地的可能。
    盈利预测与估值分析。 我们预计公司15-17 年将实现收入20.05、26.30、32.30亿元，归属母公司净利润3.06、4.66、5.98 亿元，摊薄后EPS 分别为0.39、0.59、0.75 元。考虑到自14 年底以来的工业4.0 升级热潮，以及2015 年国务院正式公布了《中国制造2025》规划，明匠智能公司业绩15-16 年大概率会继续保持高速增长，目前市场给予工业4.0 公司普遍较高的估值，我们给予黄河旋风本部16年30 倍PE（制造业估值），明匠智能16 年40-60 倍PE（工业4.0 估值），对应总市值在154.5-183.9 亿元，总股本按79194.50 万股计算（包含此次增发的9691万股），未来6 个月合理价值区间为19.51-23.22 元，给予买入评级。
    风险提示：新项目建设风险；市场开拓风险。