新阳的晶圆化学品不仅供应给中芯国际，还供应给Memory大厂海力士；TSV先进封装镀铜液、大硅片等产品更是蓄势待发。未来，这些产品都将有望直接给同方国芯供货，带来每年约20亿市场增量，公司当前半导体业务收入体量还不到2亿，实至名归成为同方国芯千亿Memory工厂建设最大受益者。 
    大陆半导体产能扩产狂潮来袭，公司下游市场空间或扩大到近300亿。国芯此次千亿投资建设Memory芯片厂，只是大陆半导体产能扩产狂潮的一部分，序幕才刚刚拉开。根据预测2020年国内12寸晶元产能将达到100万片/月，产能达到当前3倍。国内封测大厂也纷纷通过内生与外延相结合的方式快速扩产。新阳作为上游"卖水人"受益弹性巨大，下游市场空间有望扩大到近300亿。 
    国内半导体产业崛起受益弹性最大，受益确定性最高标的。受益弹性最大：双重国产化替代逻辑，在下游半导体制造封装国产化替代，对半导体材料需求高速增长的同时，公司再逐步实现半导体材料领域的国产化替代。受益确定性最高：1）国内半导体产能高速扩张，下游需求巨大是确定的；2）半导体领域进入壁垒极高，公司已经成功卡位，布局的大部分产品都将是国内唯一供应商，国产化受益确定性最高；3）公司产品基本都已经完成从0->1的过程，证明了有实力切入高端半导体产业链，接下来是进行从1->N的过程，这个过程的演进也是确定的。
    合理市值为100亿，上调目标价到54元，重申买入。我们维持公司盈利预测2015-17年EPS分别为0.36元，0.56元，0.91元。考虑到国内半导体产业未来几年有望迎来最快扩产潮，公司受益弹性巨大，受益确定性高，我们认为公司未来6个月合理市值为100亿，上调目标价为54元，重申买入评级。
    风险提示：半导体材料行业进入壁垒高，公司产品国产化替代速度有不确定性