委托投资公司管理，全体员工认购上限为2000 万元
    员工持股计划设立时的资金总额上限为 2000 万元，并全额认购上海沃仑投资管理有限公司设立的沃仑-新阳基金的普通级份额。沃仑-新阳基金的资金规模上限为 6000 万元，普通级份额与优先级份额的比例为 1:2，优先级份额由公司以自有资金出资认购。根据公司 10 月 15 日的收盘价 26.44 元/股估算，沃仑-新阳基金所能购买和持有的上海新阳股票数量约为226.93 万股，占公司现有股本总额的 1.23%。
    半导体材料新产品快速推进，晶圆化学品迎来爆发期
    在半导体晶圆制程领域的业务目前增长较快，晶圆化学品未来 1-2 年将保持100%以上的增长，前三季度晶圆化学品收入比上年同期增长211%;我们预计今年实现约2000 万元的收入, 2016 年收入将达1 亿元。目前公司划片刀月出货量大约为2000 片，产能利用率达到40%,我们预计明年年底产能利用率将达80%以上，贡献销售收入达上千万元。今年下半年迎来业绩拐点，受益国产替代加速，明年随着晶圆化学品快速放量，将迎来真正的腾飞之年。
    盈利预测及估值
    考虑到公司新建产能尚未充分释放，我们下调了公司盈利预测，2015-17 年实现营收为4.14/6.20/8.56 亿元，对应EPS 分别为0.35、0.57、0.8 元/股，对应PE 分别为75.15、46.51、32.81 倍。而我们不改变半导体国产化替代投资逻辑,给予“增持”评级
    风险提示
    半导体材料行业进入壁垒高，公司产品国产替代速度有不确定性。