今年下半年有望迎来业绩拐点。公司上半年实现营业收入较去年同期增长约10%，主要是受益于铜互连电镀液突破中芯国际实现快速上量，目前已经成为中芯国际第一供应商。据我们产业链调研了解，下半年公司清洗剂产品有望迎来重大突破，一方面在中芯国际实现逐步上量，另一方面在其他晶圆厂也有望实现多点开花。同时，公司近两年布局的新产品划片刀、IC 基板铜电镀液添加剂、先进封装铜电镀液等都将会有所贡献。公司今年下半年将有望迎来业绩拐点，明年将成为真正的腾飞之年。
    大硅片产品想象空间巨大。大硅片是半导体材料中的皇冠，《国家集成电路推进发展纲要》中也多次提到要重点突破。国家将给予大硅片项目巨大补贴，预计近期有望落地，并且也将最有望受到国家IC 大基金的青睐，后续还将继续获得国家多方面的大力支持。公司作为大硅片项目最大股东，未来想象空间巨大。
    实际控制人增持，彰显对公司长期发展信心。7 月9 日公司公告实际控制人王福祥将在6 个月之内计划增持公司股份不超过总股本的2%，对应股份数量为368 万股，并且承诺在增持期间及在增持完成后的六个月内不转让所持有的公司股份。近段时间公司股价受到市场整体影响出现大幅下跌的情况下，公司董事长选择增持股份彰显了对公司长期发展信心，同时也体现了对广大投资者的责任。
    维持买入评级。由于公司产品拓展进度慢于预期，我们下调公司15-17 年EPS 分别为0.46 元，0.77 元，1.13 元，目前股价对应15-17 年PE 分别为58.3x，35.3x，24.0x。
    考虑到公司作为国内半导体产业黄金十年受益弹性最大标的，我们认为公司未来6 个月合理估值为16 年50x-55x，对应目标价为38.5-42.4 元，维持买入评级。
    风险提示：半导体材料行业进入壁垒高，公司产品国产化替代速度有不确定性。