1-9月，公司实现营业总收入34.57亿元，同比降低25.15%，主要归因于公司当期结转项目销售较少；归属于上市公司股东净利润2.66亿元，与上年同期相比降低0.47个百分点；由于本期营业成本大幅度降低，降低幅度大大低于营业收入降低幅度，这为利润腾挪出空间，因此虽然营收降低但净利润却基本持平。
    公司深耕珠海本地，重点布局武汉、上海等地。从最近几年拿地的区域分布来看，三四线城市的占比直线下降，在2014 年一线城市达到最多的5 宗（上海2 宗、广州3 宗）。截止10 月30 日，三四线城市占比进一步降低，一二线城市拿地的占比也进一步提升。由此可以看出，公司项目区域布局正在呈现升级的状态，尤其是近两年公司在上海和广州拿地的积极性非常高。
    公司目前的营收主要贡献地区仍然是珠海，但珠海外的项目对营收总额的贡献已经达到四成，成为不可忽视力量，一定程度上体现了公司多元化区域布局的成效。同时，在对区域项目的毛利率进行分析的过程中可以发现，珠海本地的项目的毛利率仍然是最高的，其他地区项目的低毛利率显著的拖累了公司整体的毛利率，这也就从另一 个方面证实了公司退出部分城市的正确性。
    定增为公司的扩张添动力。公司的定增计划已经通过证监会的审核。根据预案，公司将向不超过十名特定资者发行不超过38,125 万股，募集资金总额不超过431,200 万元，用于投资广州和珠海等地的项目。
    从公司定增投向的项目来看，多数项目布局在公司已经有多年开发经验的珠三角地区，借助于公司的品牌优势，这些项目能够保证公司未来几年的营业收入和盈利能力持续增长。
    结论：
    公司是珠三角地区的区域性龙头企业，具有良好的品牌优势，在深耕珠海本地的同时，已经全面铺开城市布局，重点拓展武汉、广州、上海等出清周期较短的城市。我们看好公司“立足珠海、走向全国”的经营战略决策，公司业绩具备持续增长的能力。同时公司积极谋求产业转型，借力互联网+，成长空间看好。我们预计公避2015-2017 年的营业收入分别为73.94 亿元、87.36 亿元和111.75亿元，每股收益分别为0.85 元、0.98 元和1.21 元，对应的PE 分别为16.68、14.41 和11.68，维持公司“推荐”评级。