凯撒旅游此前已与首都航空开展了系列合作，2015 年6 月，首都航空与凯撒旅游签订战略合作协议，随后推出国内高品质旅游业务“首航假期”。并在7 月份联合首都航空推出京杭两地至哥本哈根的包机直航产品，分别从北京和杭州两地出发，直飞丹麦首都哥本哈根。逐步扩大海航旅游体系内航旅结合的优势。
    公司近3 年来毛利率明显高出竞争对手，公司背靠海航的航空资源、以及“地接-批发-渠道”全产业链的零售模式对毛利率起到提升。航旅结合的进一步深化、零售布局的进一步完善落地、以及借助资本实力向上游资源端延伸，对公司的盈利能力形成支撑。
    2、公司通过本次打造出境游业务信息化管理和服务平台，有利于公司运用互联网技术、创新思维、大数据分析，串联出境游出行前中后期的各个环节，不断完善出境游产品，全面提升出境游服务品质，有效提高公司在互联网旅游领域的市场竞争力。
    3、整合易食股份配餐业务，表明公司有意扩大易食股份配餐业务的现有优势，增强航空资源的协同效应。
    投资建议
    预测公司15/16/17 年整体EPS 为0.32/0.43/0.54 元。公司股本增加后市值约为224.8亿，综合易食股份和凯撒，15/16/17 年预测PE 为87.1/65.2/52.2 倍。
    旅游板块投资的最大保障是行业本身加速增长、优质公司蕴含更高的成长性、优质公司高度稀缺等因素将对公司估值形成长期支撑；借助资本力量及海航集团输出的成本优势和资源优势，凯撒旅游有望在未来加速推进全产业链扩张及旅游生态圈打造。我们维持对公司的买入评级。
    风险提示：
    募投项目推进不达预期，行业竞争风险，不可抗力风险