公司前三季度摊薄每股收益-0.11 元（其中三季度-0.28 元），净资产收益率-5.21%，每股经营性现金流-0.36 元。
    三季度单季来看，公司实现收入33.41 亿元，同比增长377.47%，剔除HoF 合并影响后收入6.41 亿元，同比下降8.3%，降幅较上半年（2.93%）有所扩大，继续体现消费疲软的影响。由于HoF 并表影响，毛利率和销售费用率均同比大幅增长：毛利率同比增加8.82 个百分点，期间费用率同比增加15.9 个百分点。其中，销售费用率同比增加24.76 个百分点，管理费用率和财务费用率则分别下降6.63 个百分点和2.24 个百分点。期间费用率陡升抹去毛利率的提升，三季度单季营业净亏损1.75 亿元，2014 年同期为盈利907 亿元。另外，营业外净收入同比减少5742 万元，少数股东损益同比减少2058 万元，最终单季度归属净亏损2.28 亿元，2014年同期为盈利737 万元。
    从前三季度来看，公司实现收入102.61 亿元，同比增长326.5%，剔除HoF 合并影响后收入22.95 亿元，同比下降4.53%。期间费用率增幅19.64 个百分点，大于毛利率增幅9.72 个百分点，导致剔除投资收益和资产减值损失后的营业亏损为3.74亿元，去年同期为盈利1.18 亿元。另外，出售新百药业90%股权取得投资收益4.31亿元，所得税费用增加1.13 亿元，少数股东损益减少4957 万元，最终前三季度归属净亏损9277 万元，2014 年同期为盈利9426 万元。
    对公司的判断。公司2014 年12 月31 日公告确立“百货+医疗服务”双主业。2014年，公司从收购HOF 和国贸中心升级探索百货自营模式，拓展至医疗行业、跨境电商等新领域，经营模式转型积极推进，我们看好公司后续整合和成长空间，主要来自：（A）公司2014 年9 月3 日已完成收购英国公司88.89%股权，2014Q4 起开始并表，且HOF 若2015 年完成债务臵换，有望大幅减亏或盈利；（B）东方商城、国贸中心等优质商业资产陆续并表，规模效应持续增强；（C）通过参股Natali 中国进入医疗服务业，且拟收购中国脐带血库集团，行业前景和公司经营能力均较优；（D）河西项目有望从2015-2016 年开始确认并贡献利润，建面26 万平米，预计合计可贡献78 亿收入，20 亿利润，预计将分期确认。
    盈利预测。以最新股本8.18 亿计，我们预计公司2015-2017 年EPS 各为-0.25 元、0.05 元和0.13 元；公司目前269 亿市值对应2015-2017 年PS 各为1.69 倍、1.64倍和1.54 倍，高于行业平均水平，主要体现了公司及集团旗下医疗业务估值。