报告期内，营收增长和净利大幅下降主要是受HOF 周期性业绩波动影响，一季度为HOF 传统淡季，销售费用高企导致净利为负。
    现代百货、医疗养老双布局，可爱深红爱浅红。公司定位于现代百货+医疗养老双主业。现代百货方面，通过收购HOF 实现由联营向商品经营的转型，即引入买手制和自有品牌，丰富和营造现代消费场景，将线上和线下相融合，既注重线下的发展，也关注线上的运营。养老领域，集团旗下拥有Natali 与安康通。医疗领域，集团旗下拥有江苏省人民医院徐州分院，共有1400 余张床位（新分院建设完成将增加1500 余张床位），徐州医院将成为公司发展养老业务的重要后台资源。
    此外，不排除通过并购获取更多的医院资产。
    维持盈利预测，维持买入-A 评级。公司是三胞集团的重要资产证券化平台。公司定位于实现双主业开花，一方面由传统百货向现代百货转型，另一方面致力于打造集团医疗养老产业平台。Natali（中国）的设立标志着正式进军养老产业。近年来三胞集团在医疗、养老、大健康领域早有布局，旗下安康通、Natali、徐州三院等相关资产扩张与整合思路愈发清晰，未来将注入上市公司，成长空间明确。预计公司15-17 年EPS 分别为1.69 元、2.12 元、2.77 元，对应PE 分别为32倍、26 倍、20 倍，维持买入-A 评级。
    风险提示：资产注入进程低于预期。