支撑评级的要点
    收入增长提速受益于传媒公司并表，预计主业净利润增长10%。受益于传媒公司并表，公司今年第三季度收入为4.48 亿元，同比增长19.01%，较上半年的15.98%有所提升。按照传媒公司承诺业绩的1/4 计算，3 季度传媒业务贡献净利润1,700 万左右，剔除后得到主业前三季度的净利润增速为10.12%。
    毛利率略有提高，期间费用控制成效良好。公司前三季度综合毛利率为37.82%，相比去年同期的36.90%提高了0.92 个百分点。公司前三季度期间费用率为23.88%，较去年同期的25.15%有所下降，环比下降幅度（上半年26.37%）更为明显。该费用率相较历史水平仍略为偏高，随着费用管控和传媒公司并表效应，预计公司费用率会持续下降。
    依托制造、品牌优势，多渠道战略助力市占率提升。公司床垫制造能力优秀，产能布点广，在取得集团客户订单方面具备优势。喜临门新门店搭配销售卧室配套家具，经销商盈利能力得以提升，有利于公司自有品牌线下渠道扩张。此外，公司早前便与天猫、京东、美乐乐合作，估计线上收入去年已超过1 亿，今年有望实现50%的增长。国内床垫市场集中度低，多渠道的发力将帮助公司提升市占率。
    新管理层上任，智能健康和传媒业务延伸值得期待。公司近期任命新总经理，管理团队更加年轻化，我们认为人事变更将催化公司的转型升级之路。公司去年发布智能床垫，近期公告参股神灯生物科技，后续通过智能卧室切入健康服务领域值得看好。公司于今年完成对绿城传媒的收购，通过影视、床垫业务协同发展，加强喜临门品牌宣传。传媒公司拥有多部电视剧储备，预计今明年均能够完成业绩承诺，同时，传媒公司向电影、互联网营销等领域的外延也值得期待。
    评级面临的主要风险
    经济下滑导致主业成长不达预期。
    估值
    公司作为我国床垫制造龙头企业，主业长期受益于市场集中度的提升，向传媒和智能健康领域的延伸也值得看好。我们维持2015-2017 年0.49、0.84、1.10 元/股的盈利预测，基于2016 年30 倍市盈率，将目标价由22.86元上调至25.32 元/股，维持买入评级。