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>> 方正证券-喜临门(603008)公司调研简报:线上渠道不断优化,传媒并表增厚业绩-151008
上传日期:   2015/10/12 大小:   772KB
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评级:   推荐 作者:   李蕤宏
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目前公司旗下晟喜华视主营业务规模持续扩大,有助于提升公司竞争力和持续盈利能力。
    床垫主业高速增长,生产基地产能稳步释放
    公司以床垫、软床及配套产品的研发、生产和销售业务为主,坚持在以床垫业务为核心前提下,丰富相关产品拓展。IPO 募投项目北方家具生产线建设项目和软床及配套产品生产线建设项目已于2014 年底投产完工,新增70 万张床垫和4.5 万套软床及配套产品产能,产能稳步释放,公司高速成长过程中虽受竞争者冲击,产品单价有所下降,但依靠从品质领先向品牌领先转型战略,目前整体产能利用率可保持在90%以上,生产旺季产能略显不足。
    上市前及IPO 募投产能尚可保证公司现有主营业务规模所需,由于现有厂区临近绍兴商贸区,改扩建空间受限,为开辟新的生产经营场所,扩大产能以应对不断增长的床垫市场需求,公司拟以14.0025 元/股价格募集不超过17 亿元资金用于喜临门家具制造出口基地建设项目,新生产基地投产有望满足未来增量订单需求。
    精简线下布局,开拓线上渠道
    公司线下布局重品质而不求数量。公司在大多城市采取合营而非纯自营的经营方式,在上海、杭州等关键城市,采取“大投入、小回报”模式开展销售,开店不追求数量但追求质量,单店增长速度较慢。截至2014年底,公司门店总保有量937 家,门店分布及收入来源以江浙沪地区为主。
    由于床垫单品类家具并不具备协同效应,公司暂时没有做单一产品门店运营的想法。
    渠道拓展以线上平台开拓+O2O 方式完成。公司较早地介入了电子商务业务领域,先后与美乐乐、尚品宅配等知名O2O 家具运营商建立合作关系,扩大销售渠道,2012 年以来线上渠道销售收入持续高增长。此前公布预案的定增项目有望引入O2O 经验丰富的投资者,推动O2O 思路与公司产品营销结合,助力公司销售渠道拓展。
    积极拓展产品外延,看好传媒行业发展空间
 
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