考虑到一带一路战略和工程+资源模式实施，未来公司有望继续加速海外工程订单推进。维持公司2015-2017 年EPS 预测0.49/0.69/0.74 元，维持公司目标价19.03 元，空间28%，增持评级。
    三季报业绩符合预期。2015 年前三季度公司营业收入/归母净利136.9/2.8 亿元，同比增长14%/294%；毛利率9.5%，同比上升1.1%，系工程业务收入增加，贸易业务占比下降所致。三季度确认营业收入50.8 亿元，同比增长17%，业绩释放加速。截至三季度末，公司预收款项13.4 亿元，同比增长38%，全年工程项目确认收入有望进一步增长。公司计提存货跌价损失1.6 亿元同比增长170%。考虑到四季度锌价反弹，稀土价格企稳，全年减值损失确认有望收窄。
    海外订单推进将继续加速。公司三季度公告约30 亿美元海外矿山新签订单，符合市场预期。一带一路国家各类金属资源约占全球储量的10-30%，矿山资源就地转化需求较高。同时，金属价格持续低迷，存量矿山开采工艺改进需求旺盛，而资金瓶颈较为明显。中色股份有望依托一带一路金融支持，以工程+资源模式获得较大份额，预计未来三年订单增速保持20%以上。
    催化剂：一带一路配套政策落地，国企改革方案推出。
    风险提示：金属价格下滑、海外订单信用风险。