2、毛利率有所提高，期间费用率上升致净利率下降
    加强合同管理使前三季度毛利率上升0.09 个pp 至17.74%；净利率为9.08%，同比下降0.06 个pp。主要原因是期间费用率上升0.38 个pp 至3.80%，上升幅度较大，其中，因短期银行借款增加，财务费用率小幅上升至0.24%，销售费用率上升0.12 个pp 至1.33%，原因是公司加强营销力度，针对公装市场的细分领域开展更多的营销活动，而强化管理也使得管理费用率上升0.21 个pp 至2.23%。
    ROIC 和ROE 下降趋势明显，ROIC 下降3.82 个pp 至13.84%，ROE 也下降4.44 个pp 达到17.19%。
    3、回款状况有所恶化，负债率下降，但不存在债务风险
    公司前三季度经营活动现金净流量为-7.82 亿元，比去年多流出0.87 亿元，收现比只有78.86%，回款状况继续恶化；公司资产负债率下降至65.03%，长期债务占营运资金比维持在0.12，不存在债务风险，营业周期上升至303 天，总资产周转率下降至63.51%，变化幅度均较大，公司运营能力下降。
    4、业务开拓强化，金螳螂家和金融平台值得关注，维持“强烈推荐-A”评级公司加强业务开拓力度，加强战略客户维护拓展，与中电建建筑合资成立装饰子公司拓展收入来源，充分彰显业务模式创新；金螳螂家和金融平台建设值得关注，金螳螂家计划今年年底之前在上海、苏州、南京、郑州开4 个直营店，金融服务平台则能够保证项目正常开工，促进装饰工程资金回收。预计15、16 EPS 为1.18与1.33 元，对应PE 为13.2 与11.7 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    5、风险提示：业绩低于预期，新业务拓展不及预期，回款风险。