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>> 中投证券-金螳螂(002081)业绩符合预期,关注现金流变化-151030
上传日期:   2015/10/30 大小:   553KB
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评级:   推荐 作者:   李凡,焦俊
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单季度净利 4.81亿同比下降4.35%。1-9 月营收145.88 亿同比微增0.08%,1-9 月净利同比增长1.45%。1-9 月经营性活劢现金流-7.82 亿,同比下降12.44%。2015 年度净利展望为-5%至5%。
    解读:
    业绩微降符合预期,维持全年营收205.8 亿、净利18 亿的预测。现金流相比前两个季度有明显好转。相比2014 年前三个季度净流出增加9000 万,三季度经营资金净回笼1.36 亿,现金流情况有所好转。营收不现金流情况在行业景气度下滑的过程中保持稳定,显示了公司稳定的经营能力以及拿单能力,龙头地位依然稳固。
    依然看好公司互联网家装业务。目前“金螳螂家”正在稳步推进,明年一季度,样板直营店以及搭配的建材配送中心将会开张。运维磨合需要半年到一年时间,之后便会逐步开始扩张。预计覆盖所有满足市场深度要求的城市需要1-2 年。
    10 月仹不中国电建合资成立子公司,以合资公司方式锁定未来订单。通过成立合资公司的方式使原本传统装饰行业的“甲方”不“乙方”变为了具有共同利益的同一方,更加紧密的将“土建”不“装饰”连接了起来,减少了内耗,提升了效率。未来类似的强强联合有望继续发生,为金螳螂拓展新的业务增量。
    风险提示:上游房地产行业继续下行,家装业务营收丌达预期的风险
 
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