由于油价下跌和中海油大项目减少的因素，第三季度公司的建造和安装项目的工作量分别下降了3%和53%，设计工时同比下降17%。虽然公司加大了成本控制力度，但由于安装项目收入下降，且价格承压，因此毛利率下降到24.6%，去年同期为28%。
    订单增加有限，16年国内市场可能复苏有限
    公司前三季度的累计新增订单约为41.3亿元，同比下降83%。我们认为公司积极开拓海外项目，但是仍然难以弥补国内作业量的下滑。我们对2016年国内海上油田工程市场的复苏维持保守态度，维持2015-2017年的EPS预测不变，分别为0.67元、0.6元、0.62元。
    国际市场开拓是关键
    行业冬天看来是不可避免的，我们认为全球的海上油田服务和安装业务需求可能较为疲弱，但公司通过与全球巨头Fluor公司合作，将大大加快海外业务的开拓，将为度过寒冬和下一轮的景气回归打下技术和人才基础。
    估值：维持“中性”评级和9.54元的目标价不变
    我们维持公司的“中性”评级和9.54元目标价不变。该目标价基于2016年15.9XPE得出。我们认为公司2014年2.1X的PB接近历史低点。