福陆公司在ENR（Engineering News-Record）的国际工程设计公司排名中位列第三，凭借优势明显的前期工程设计（FEED）和强大的一体化方案解决能力快速发展。海油工程在亚洲具备明显的区位优势和经验优势，以海上油田开采的工程装备制造、工程安装能力见长。两者合资合作料将实现优势互补，有望在较短时间内打开两家公司在亚洲及全球的巨大发展空间。
    石油公司支出下降给公司短期业绩带来压力。低油价下，国际石油公司纷纷选择缩减资本支出。六大国际石油公司2015 年计划缩减资本开支约11%，海上油田服务业务的盈利将受到负面影响。在国内，中海油的2015年资本开支也大幅缩减约30%。且与海油工程业务相关度更高的开发和生产板块的资本支出压缩最为严重，这将在短期影响海油工程业绩。
    珠海基地料将成为成长的亮点。公司在建的珠海基地占地面积约200 万平方米，超过公司现有全部基地面积总和。该基地定位于深水海洋工程装备制造，其地理位置优势将有利于公司业务辐射到整个南海及东南亚区域。
    根据历史经验，公司基地面积的扩大与业务量和收入的增长正相关。因此，我们预计珠海基地的投产，加上与福陆合作可能带来的基地建造能力迅速使用将形成公司中长期新的增长点。
    风险因素：宏观经济低迷；国际油价大幅波动；中海油资本开支持续下降；与福陆合资后业务推进进度低于预期。
    上调评级至“增持”。我们认为，海油工程与福陆的合作将形成优势互补的局面，两个公司联手有望在亚洲及全球争取更大的市场份额。看好公司中长期的成长前景。中海油资本开支的下降将对海油工程今年业绩形成一定压力。但Yamal 订单今年结算，有望缓解一部分今年业绩下行的压力，上调2015-2017 年EPS 预测为0.71/0.72/0.88 元（原预测为0.50/0.61/0.80元），按照国际海上油田公司2015 年平均20 倍估值，给予目标价14.2 元，上调至“增持”评级。