向前看，行业存在油价向好和改革推进两大有利因素：2015 年1 月下旬以来，国际原油价格结束了单边下跌，进入筑底阶段，并形成类似于W 底的形态。随着供给逐步收缩，我们判断原油价格有望在60-80 美元/桶的区间形成曲折向上过程。如果油价回升，国内外的海洋油气的资本支出均有望逐步恢复。2015 年3 月，李克强总理在作政府工作报告中明确提出“加快电力、油气等体制改革”；根据华夏时报报道，“石油天然气体制改革作为我国能源领域改革的重头戏，相关改革方案已在抓紧研究制定”。
    积极响应国家战略：公司明确提出继续紧紧抓住“一带一路”的战略机遇，大力拓展国际市场，特别是海上安装业务推向海外；同时加快深水技术和总包能力建设等，在“中国制造2025”上有更多积极作为。根据中国海洋石油报消息，公司的蓝疆号、“海油石油201”等主力船舶近期将分别赴东南亚、墨西哥湾等海上油气田区进行作业。我们认为，海洋油气是国家战略支持领域，而公司正不断提升全球范围内的竞争力，其效果值得期待。
    盈利预测和投资建议：我们预计公司2015-2017 年分别实现营业收入18,726、20,599 和24,719 百万元，EPS 分别为0.810、0.940 和1.180 元。
    公司综合实力突出，作业能力提升和国际市场开拓取得持续进展，结合公司2015 年处于业绩低谷而后续具有较大向上弹性，我们继续给予公司“买入”评级，合理价值为20.25 元，相当于2015 年25 倍PE 估值。
    风险提示：原油价格大幅波动，导致行业景气度变化的风险；中海油作为公司重要客户，其资本支出受规划因素而出现波动的风险；公司国际市场开拓进度具有不确定性。