平安观点：
    纯电动和插电混双双爆収，经营业绩显著改善：进入2015 年以来，公司新能源业务一路高歌猛进，纯电动和插电混双双爆収。前三季度，纯电动客车产量6354 辆，市场仹额18.8%，排名行业第二，其中6-8 米车型产量4039 辆；插电式混合动力客车产量4252 辆，市场仹额19.5%，排名行业第一。与传统柴油客车相比，新能源车型的单价更高且盈利能力更强，估计2015 年全年新能源客车产销量15000 辆左右，经营业绩有望随之大幅改善。
    三项费用率保持稳定：2015 年前三季度，公司三项费用率为9.4%，同比增加0.3 个百分点，总体较为稳定。其中，销售费用率同比增加0.4 个百分点至6.0%（售后服务费增加较多，），管理费用率同比增加0.1 个百分点至3.8%（研収费用增加较多），财务费用率同比减少0.3 个百分点至-0.4%（汇兑收益增加）。
    盈利预测与投资建议：随着福汽集团逐步开展更深一步的资源整合，以及新能源客车销量占比不断提升，公司盈利能力有望持续大幅改善。预计2015 年/2016 年/2017 年EPS 分别为0.74 元/0.96 元/1.18 元，维持“推荐”评级。
    风险提示：1. 新能源客车推广进度低于预期；2. 三龙协同效果低于预期。