公司2015 年前三季度实现营业收入6113.42 亿元，同比增长8.00%（图1），在整个建筑工程行业不景气的大背景下，季度收入同比增幅逐季收窄。1）分季度来看，公司在Q1、Q2 和Q3 分别实现营业收入1937.67 亿元、2199.67 亿元和1976.08 亿元，分别同比增长18.19%、4.06%和3.62%，宏观经济不景气的背景下，公司季度同比增幅逐渐降低；。
    公司2015 年前三季度盈利能力较去年同期有所降低，2015 年前三季度公司实现综合毛利率11.44%，较去年同期下降0.83%（图2）。1）分季度来看，公司在Q1、Q2 和Q3 的毛利率分别为11.25%、13.16%和9.70%，分别同比提升0.00%、-0.03%和0.18%，二季度毛利率同比有所降低。
    盈利预测与估值：我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.85 元、0.96元、1.09 元，对应的PE 分别为7.3 倍、6.4 倍、5.7 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：新签订单不达预期、项目进度不达预期。