由于公司去年资产重组为反向收购，上年同期报表为亿帆生物和亿帆药业的合并数据，新增子公司鑫富药业由于今年泛叶酸钙原料药价格在低位运行，并表对业绩贡献较少，新增净利润主要反应了主业制剂业务的高速增长，其中头孢他啶同比增长30%以上。
    制剂业务今年净利润有望实现翻倍，明后年实现30%的增长①公司在原有抗感染领域外，已在妇科、皮肤科、品牌OTC 等新领域建立起强大品种优势，管线开始从抗生素等向高端生物药、特效药转型，长远看这些品种均处于政策避风港，发展空间巨大，预计制剂业务今年净利润有望翻番，明后年有望实现30%以上的增长。②公司对品种理解能力深刻，拟成立并购基金，后续获取新药能力优秀，年底有望形成20 个以上独家品种，新品种未来受益于非招标的快速推进：收购国药一心品种和天康药业股权组建国内最为完整的血液肿瘤线，收购志鹰药业完成大容量注射液和药品的国际化布局。
    成立医疗服务并购基金，业务转型潜力巨大
    公司与大股东合作投资安徽医健，进军医疗服务业，在安徽省民营医院改革中获得先发优势和区位优势，未来业务转型潜力巨大。
    盈利预测与投资评级
    公司轻资产模式运营，获取新品能力强。我们预计15-17 年EPS 为1.00/1.24/1.55 元，对应PE30/24/19 倍，结合公司在医疗服务和特色药品领域的产业延伸，未来潜力巨大，给予“买入”评级。
    风险提示
    新产品上市低于预期的风险；主导产品招标降价的风险。