■人民币贬值对传统板块和当期利润产生较大冲击：公司传统工业原材料供应链业务涉及大量国际贸易，即按照客户需求采购进口和物流配送，虽然合同中可以通过执行贸易（不承担商品价格波动）、汇率对冲等方式来锁定价格、汇率的波动风险，但公司仍有一定量的买断贸易（承担价格风险）业务，在大宗价格持续下滑、8 月份人民币快速贬值的影响下，公司蒙受了接近1.6 亿人民币的汇兑损失，并直接导致3 季度1355 万元亏损，较去年同期下滑6023 万元，1-3 季度公司净利同比下滑19.8%至1.66 亿元。
    ■玉米价格下滑短期影响农业板块，长期利于集中度和盈利能力提升：公司投资逻辑在于农业板块的产能和盈利能力变化，而15 年玉米价格的快速下滑会对象屿的合作种植、粮食贸易板块产生负面影响，与此同时，玉米价格的回落会迫使产业链中的中小参与者逐步推出，公司将获益于集中度的逐步提升。
    ■投资建议：伴随2015-2016 年公司仓储容积的增加，在农业板块的拉动下，预计公司经营收入和毛利仍将保持较快增长，但人民币贬值压力和玉米价格下滑会对公司业绩产生负面影响，预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.24、0.35和0.42 元，维持“买入-A”评级。
    ■风险提示：人民币贬值、玉米价格继续下滑