其中重点子公司象屿农产（80%权益）实现收入35.78 亿，同比增长105.23%，净利润2.01 亿，同比增长67.64%。整体业绩符合我们的预期。
    农业产业链利润大幅增长。农业产业链业务为近年来公司的主要利润增长点。公司上半年继续推进粮食仓储建设，预计富锦、北安总计400 万吨新增仓储能力将于15-16 收储季部分投入使用，届时或将形成约1400 万吨的粮食仓储体量，进一步巩固区域粮食龙头企业地位。
    上半年代收国家临储玉米520 万吨，水稻90 万吨，象屿农产公司实现利润2.01 亿，同比增长67.64%。除临储及粮贸业务实现高速增长外，上半年合作种植亦表现良好，共实现合作收益1.62 亿，同比增长33.88%，上半年完成合作面积231 万亩，已较去年增加73 万亩，增幅达46.20%，下半年农作物收货期或将给公司带来3 亿以上投资收益。
    传统贸易物流或小幅亏损。公司传统业务为金融、化工、木材、汽车等四大品类的自营贸易，承担货物跌价风险。上半年国内经济景气度下降，大宗品价格下滑，虽然公司贸易体量不断增长，贸易总规模提升20%以上，但从我们对利润表的拆分来看，上半年贸易亏损在1 亿以上。虽面临亏损，但我们认为公司不断提升贸易体量是正确战略：其一，贸易体量巨大，资金流通频繁，可为农产业务提供资金支持；其二，提升大宗商品价格回升带来的业绩弹性；其三，集团已成立保理公司，未来或拓展供应链金融业务。
    关注农产业务扩容及供应链整合。公司14 年与黑龙江省农业厅签订协议，将在5 年内合作新增1000 万吨粮食仓储，按照现有规划，预计17 年可实现项目落地，每年保持30%左右外延扩张；公司近期收到黑龙江省发改委及粮食局7.25 亿补贴，将用于粮仓建设，公司模式再次得到政府认可，未来不排除会有继续外延扩张可能；此外，公司亦在积极布局粮食产业链，依靠现有粮源控制，深掘下游粮食加工、运输等领域，未来有成为国内大粮商潜质。
    维持盈利预测，维持买入。我们认为公司近年来依靠农产业务，能实现业绩稳定增长，自营贸易亦为公司远期带来一定的业绩弹性，同时公司受厦门自贸区建设、国企改革等多项催化。
    我们自7 月18 日公司复牌后上调公司至“买入”评级，给予公司目标价24 元，至今持续看好。我们维持盈利预测，在不考虑新的定增摊薄的情况下，预测公司15-17 年EPS 分别为0.43元、0.53 元、0.66 元，现有股价分别对应PE 为33 倍、27 倍、21 倍，维持“买入”评级。