公司预计，2015 年度净利润将同比增长45%~75%。
    投资要点
    贸易并表收入减少，致Q3 收入“假摔”
    2015 年Q3 单季，公司收入同比下降30.2%至4.285 亿元，净利润同比增长69.7%至0.69 亿元。我们研究判断，上半年“旷达阳光”原少数股东所持49%股权被“旷达电力”收购而成为公司的全资孙公司（详见5 月4 日公告），使薄利的组件贸易业务并表收入减少，为Q3 公司收入下降的主要原因。
    已并网电站330MW，年底有望达到500MW
    公司目前在运光伏电站容量已达330MW，2015 年底有望达到500MW，发展迅速。未来两年，汽车面料业务预计可实现年均约1.5 亿元净利润，发展稳健。我们预计，2015～2017 年，光伏电站发电收入对公司总收入的贡献，将从2014 年的6.5%，逐步提升至18.9%、33.4%、43.1%。由于电站运营业务毛利率高达70%左右，其收入贡献提高，将利好公司业务结构优化。
    近期增设3 个项目公司，布局来年光伏电站开发
    公司于10 月24 日公告，全资子公司“旷达电力”以自有资金分别出资500万元在甘肃省酒泉市阿克塞县、云南曲靖市陆良县、陕西渭南市临渭区三个地区设立三个电站项目公司，利好光伏电站业务可持续发展。
    业绩成长性好，维持“买入”评级
    我们预计，当前股本下，公司于2015～2017 年将分别实现EPS 0.41 元、0.64 元、0.86 元，对应33 倍、21 倍、16 倍P/E。如年底前后完成增发，考虑摊薄效应及流动资金改善预期，我们预计按上限增发后，公司于2016、2017年将实现EPS 0.53 元、0.71 元，对应26 倍、19.5 倍P/E。
    风险提示
    公司业务经营或不达预期；行业成长股估值中枢能否维持，存在一定风险。