公司与各地签订光伏合作开发协议，为后续电站开发获取路条做足前瞻性准备工作，未来2~3 年电站业务顺利开展可期。
    在手已并网电站达330MW，年底有望超过500MW
    公司光伏业务聚焦运营环节，目前在运电站容量已达330MW，2015 年底有望超过500MW，发展迅速。汽车面料业务目前每年可实现约1.5 亿元净利润，发展稳健。我们预计，2015～2017 年，光伏电站发电收入对公司总收入的贡献，将从2014 年的6.5%，逐步提升至18.9%、33.4%、43.1%。由于电站运营业务毛利率高达70%左右，其收入贡献提高，将利好公司业务结构优化。
    业绩成长性好，维持“买入”评级
    我们预计，当前股本下，公司于2015～2017 年将分别实现EPS 0.41 元、0.64 元、0.86 元，对应34 倍、22 倍、16 倍P/E。如年底前后完成增发，考虑摊薄效应及流动资金改善预期，我们预计按上限增发后，公司于2016、2017年将实现EPS 0.53 元、0.71 元，对应26 倍、20 倍P/E。
    风险提示
    公司业务经营或不达预期；行业成长股估值中枢能否维持，存在一定风险。