Q3营业收入11亿元，同比增8.2%；前3季度EPS为0.81元，每股净资产5.3元，ROE为14.7%。经纪靠拢财富管理抢占市场份额；投行业绩高速增长，新三板是亮点；信用规模稳步扩张，资管跨部门协同效应显著。 
    经纪线上线下齐发力，信用交易地位攀升。Q3经纪净收入6.2亿元，环比降39%，主要系第三季度市场非理性下跌影响，同比仍增120%，全方位推进移动交易、社交投资和跨界合作三大平台。Q3股基成交量同比增94%，市占率由0.7%升至1.1%，财富管理业务继续抢抓市场，积极推进网络金融，线上线下良性互动。Q3利息净收入7268万元，环比降66%；同比增6倍，主要系2014年Q3收入基数过低。预期市场回暖，定增资金扩充，信用交易规模将继续扩大。目前公司两融规模80亿元，同比增50%，市占率升至0.9%；股票质押市值256亿元（未解押），市占率2.2%。 
    投行业绩突出，新三板把握时间窗口。Q3投行净收入2.2亿元，环比增56%，同比增90%，主要源于债承规模加倍扩张。公司加快调整业务结构，优化市场布局，基本形成企业债、公司债和资产证券化产品格局。Q3承销39家，募资226亿，市占率提升至0.4%。其中债承规模203亿，同比增7倍。新三板牢抓市场快速发展时间窗口，目前挂牌113家，市场份额2.9%，行业排名第11；做市73家，市场份额2.2%。 
    资管形成链条拉动，自营保持稳健。Q3资管净收入8954万元，同比增3.6倍。条线跨部门协同，产业链平台拉动效应显现。前3季度累计发行集合理财产品38只，集合理财规模84亿元，市占率1%。Q3投资收入4827万元，同比降92%，主要系股灾造成收益减少、救市资金浮亏。前三季度累计投资收入18.6亿，同比增4.4%。 
    推进跨区域布局，加快资本扩张，形成从融资方到投资方的全产业链格局。报告期内福建分公司获准设立，新加坡子公司完成注册，坚定落实走出去战略；积极推进定增扩大业务规模，提升互联网金融与传统业务协同，以及全产业链整合拉动能力。预计2015-16年EPS为1元、0.89元，对应PE为14.4倍、16.2倍，维持增持评级。 
    风险因素：市场风险，定增推进不如预期。