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>> 华泰证券-东吴证券(601555)业务协同推进,互联网金融加速-150813
上传日期:   2015/8/13 大小:   555KB
格式:   pdf  共4页 来源:   
评级:   增持 作者:   沈娟,罗毅
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营收39.70 亿元,同比增长256%;EPS为0.68,同比增加300%,每股净资产5.8元,ROE为12%。经纪业务和投资业务是拉动公司业绩增长的支柱,依托苏州工业园区的新三板布局成绩凸显,信用业务和资管业务稳步提升,拥抱互联网金融打开增长空间。
    经纪业务增长迅猛,投资业务持续发力。积极推进网络金融,拓宽客户渠道。实现收入16.4亿元,同比增长315%,托管资产3088 亿元,同比增长80%,利润总额10.9亿元,同比增长超过7倍,利润总额占比44%。坚持价值投资理念,实现营业收入 13.68 亿元,利润总额11.2亿元,同比增长近5倍,利润总额占比45.41%,投资业务仍然是公司盈利支柱。另类投资东吴创新资本实现营收0.88亿元。
    投行业务稳步推进,新三板业绩突出。加快转型,调整业务结构,上半年度实现收入2.83 亿元,同比增长12%。完成3单IPO、3单定增。运用“资本+中介”模式运作城市产业基金,开创不动用市级财政承诺、不动用银行流动性支持,直接创设城市发展基金的先河。新增三板业务突出,挂牌数量32家,完成挂牌项目的定向发行16单,总推荐挂牌数量排名第8,年内新增挂牌数量位列行业第7。
    信用业务规模创新高,资管业务延续良好发展。积极开展业务创新和转型,实现营收3.91亿元,同比增长201%。信用交易业务规模为323亿元,同比增长6倍,创新高。其中融资融券业务余额 171.89亿元,同比增长5倍。资管业务以“前台多元化,后台集中化,管理规范化”为框架,实现收入2.11亿元,同比增长432%,日均管理规模1550亿元,同比增长80%。
    坐享苏州地域优势,布局互联网金融。公司在苏州高新园区挂牌项目占整个园区的50%以上,同时加快在新加坡设立资产管理子公司的步伐,努力推进 RQFII 业务落地园区。联手同花顺签署《战略合作协议书》;通过全资子公司东吴创新资本出资0.8亿,持股40%参股东吴在线,彰显进军互联网金融决心。
    定增募集资金不超过75 亿元,资本补充打开业务空间 资本补充打开业务空间 资本补充打开业务空间 资本补充打开业务空间 资本补充打开业务空间 。预期市场逐步企稳,业务能持续发展,预计2015-16年EPS为0.93元、0.78元,对应PE为18.9倍,23倍,维持增持评级。风险因素:市场风险,业务推进不如预期 。
    
 
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