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>> 申万宏源-鱼跃医疗(002223)扣非净利润增长24.82%,上械正式并表整合顺利推进-151027
上传日期:   2015/10/30 大小:   743KB
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评级:   增持 作者:   杜舟
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三季度单季度营收5.42 亿元,同比增长26.34%,净利润0.81 亿元,增长33.41%;扣非净利润7248 万元,增长24.30%。
    上海医疗器械并表,整合顺利推进。上海医疗器械如期于2015 年下半年并表,假设原主营业务环比增速与去年相同,我们预测三季度上械并表净利润在750-850 万元左右。上械拥有将近600 种医疗器械注册证,为全国之最,此次并入鱼跃之后,有望借国企改革东风重新焕发活力
    销售费用率下降1.3 个百分点,每股经营性现金流0.17 元。报告期内,公司控费增效效果显著,公司销售费用率为6.63%,同比下降1.34 个百分点;管理费用率10.68%,同比下降0.46 个百分点;毛利率40.49%,同比下降0.39 个百分点。每股经营性现金流0.51元,与EPS 增速基本一致,应收账款较一二季度有大幅度的下降,业绩增速质量高。
    报告期内大股东增持,显示对公司经营信心;增发预案28 亿夯实主业。公司大股东鱼跃科技基于对公司发展前景的坚定信心,于8 月26 日至9 月25 日期间,以8080 万元人民币增持275 万股,占股份总额的0.47%,均价29.3 元。增持完成后,鱼跃科技及一致行动人吴光明、吴群合计持有公司50.94%的股份。7 月10 日,公司发布非公开发行预案,拟募资28 亿元用于丹阳医疗器械生产基地项目(二期)、苏州鱼跃科技有限公司二期厂房及年产4.4 亿支高值医用耗材及年产10 万台套高端电子产品生产项目、年产18 亿支针灸针及年产30 万台套电子针疗仪等医疗器械生产项目及补充流动资金。有助于夯实原有及上械主营业务。
    成立医云健康管理公司,开创慢病管理新模式。公司出资500 万元参股设立苏州医云健康管理有限公司,依托公司现有慢病管理的产品线、消费者资讯及临床专家资源,医云健康通过与中国优秀医生建立众筹分享的模式,不断探索并构建以慢性病远程医疗服务和管理为重心的,具有盈利能力和竞争能力的远程医疗平台。报告期内,公司先后与阿里健康技术有限公司、辉瑞投资有限公司等国际一流公司建立战略合作关系,通过顶层设计为公司远程慢病管理的格局性发展建立良好的生态圈。我们看好公司的中长期发展,维持公司15-17 年EPS0.76、0.99、1.32 元,对应市盈率57、44、33 倍,维持增持评级。
    
 
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