客货运运量同比皆有所好转
    三季度公司共运送旅客2393.5 万人次（-4.3%），其中城际列车与长途车分别运送旅客954.5 万人次（-1.0%）和1446.5 万人次（-6.4%）。上半年两者同比分别下滑2%和12.4%，可以看到三季度客运量同比有所好转，且长途车方面较为明显。公司直通车三季度运送旅客95.5 万人次（-5.3%），运量同比加速下滑，但由于占比较小，对业绩不构成重要影响。
    货运方面，三季度公司实现货运量1321.9 万吨（-1.6%），相比上半年同比-10.2%的下滑幅度有明显好转。前三季度实现货运量累计同比-7.2%。
    成本控制得当，三费皆有所减少
    在运量同比下滑的情况下，公司除了积极开展高铁的委托运营创收外，成本控制方面也较为得当。前三季度公司期间费用较去年同期明显下降，其中管理费用1.767 亿元，同比减少1747 万元；财务费用-2570 万元，同比减少6061 万元。
    未来重点关注铁路周边土地开发以及客运运价市场化
    受益于铁路改革以及价格机制改革等一系列政策，公司在周边土地开发以及客运运价市场化方面存在一定预期，值得关注。
    预计公司15-17 年EPS 分别为0.15、0.17、0.19，给予“买入”评级。
    风险提示
    运量下滑、铁路改革不达预期、高铁分流加剧。