前三季度净利润同比增长280.73%，主要来源于收入增长、非经常损益同比改善、财务费用率降低。
    销售费用率上升：公司前三季度毛利率40.11%，同比上升0.84 个百分点。
    期间费用率25.93%，同比下降1.05 个百分点，其中，销售费用率16.18%，同比上升2.42 个百分点，主要是销售规模扩大以及公司增加促销力度，导致促销费和广告费等费用增加，短期内公司销售费用率仍将维持在较高水平；管理费用率8.44%，同比下降0.28 个百分点；财务费用率1.31%，同比下降3.19 个百分点，主要是定增偿还贷款导致利息支出减少。
    多品类协同发展：公司食醋龙头地位依然稳固，在做大传统的黑醋与白醋产品之外，已明确提出将重点发展食醋衍生品领域，做长食醋产业链。公司在料酒行业已经具备了较好的品牌与规模基础，受益于行业的快速增长，料酒未来3 年有望做到3 亿元收入规模。公司醋饮料已经在江苏市场铺货，预计今年醋饮料业务收入规模在3000-4000 万元左右。
    期待国企改革：恒顺作为镇江市国资委控股企业，受到市委市政府的高度重视，有望成为镇江市国企改革的试点先锋。前期制约恒顺实现业绩突破的根本原因是其机制瓶颈，恒顺若能成为混改试点，激励机制的完善将带来巨大利润改善空间。
    投资建议：预计公司2015-2016 年EPS 为0.77 元、0.56 元，对应目前股价PE 分别为31X、43X。公司是我国食醋龙头，市场仍有空间，多品类协同发展，长期有望受益集中度提升，期待国企改革，给予“增持”评级。
    风险提示：新品类不达预期；食品安全事件