汇率波动冲击3 季度利润：公司因业务需求目前持有美元负债和外汇合约，3 季度因人民币兑美元出现贬值，根据我们的测算形成单季度的损失约为2亿元人民币，较上年同期（汇率波动形成收益）的利润贡献差异达到3~4亿元，是造成公司3 季度利润下滑的主要原因。
    集装箱需求有冷有热：进入3 季度，受全球主要经济体增长放缓，集运市场不及预期的影响，公司集装箱业务的销量有所回落；1-9 月，公司干货箱累计销量为98.6 万TEU，较上年同期减少9.0%，但冷藏集装箱累计销量为12.6 万TEU，同比增长31.8%。在当前全球集运贸易回落至接近零增长的状况下，旧箱更替已成为集装箱需求的主要来源，其表现好于其他周期品。
    向上逻辑仍然清晰：尽管3 季度业绩下滑幅度较大，今年公司的表现在机械板块大企业中仍然属于较好水平，其核心因素包括集装箱进入更新周期、车辆业务通过全球化布局和成本有效控制实现内涵式增长、服务业等新业务向前推进。以中集电商为例，其智能快递柜已完成对深圳3000 多个小区的覆盖，近期已与阿里巴巴旗下的菜鸟网络形成对接服务。
    盈利预测和投资建议：我们预测公司2015-2017 年分别实现营业收入65,359、72,012 和81,040 百万元，EPS 分别为1.030、1.360 和1.720 元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力，我们继续给予公司“买入”的投资评级。
    风险提示：全球经济状况导致集装箱需求波动的风险；电商等创新业务扩展和盈利模式形成具有不确定性；公司前海项目的实施进度具有不确定性。