公司在东莞松山湖工业园已经进入招商阶段，预计深圳坪山、蛇口等地块有望于2016年初取得进展，2016年公司房地产业务有望开始提速，计划3~5年实现5~10亿利润，是公司未来业绩的主要增长点。 
    布局电商E栈，进军社区O2O。秉承开放、公共、集中地原则，中集电商E栈将向所有电商和物流公司开放，解决电商物流"最后一公里"难题，同时通过导入流量，最终打造中国城市社区微物流的网络公共平台：以社区为中心辐射一公里微商圈，集成包含衣、食、住、行、娱、购、游在内的各领域商户服务资源，中集电商将在重点网购活跃的中重点城市进行大规模布点集中突破，年内计划布8000-9000个小区。中集电商物流科技公司2014年12月成立，集团作为天使初始投资4个亿，计划启动B轮融资，预计下半年将有重要进展。 
    传统业务利润规模保持稳定，重点关注集装箱价格和油价变化趋势。1）集装箱业务每月12-13万箱，成本下滑的幅度超过价格下降的幅度，盈利相对2014年有所改善；2）车辆业务：国内需求压力比较大，全年利润目标5-6亿，基本持平；3）海工业务：在手订单充足，全年目标与去年持平。4）能化业务：油价和天然气价差收窄，需求有压力，全年目标和去年持平；5）机场设备业务：2015年继续减亏，力争2016年实现扭亏。 
    维持"增持"评级。我们预计2015~2017年净利润30、35和42亿元，每股收益1.16、1.36和1.59元，PE为16、13.4和11.5倍。我们认为公司当前估值合理，未来的股价弹性来自于土地和电商业务的价值重估，我们预计下半年开始深圳前海、坪山、蛇口土地开发方案讲陆续确定，土地价值将逐渐有所体现。 
    风险提示：集装箱价格持续走低；国际油价格持续走低；土地规划推迟。