业绩持续高增长，全年业绩有望超预期。竞争对手百隆三季报业绩下修，主要系美元借款规模较大（中报显示为4.75 亿美元），受贬值影响产生汇兑损失较大。公司中报美元借款只有1.17 亿美元，影响较小。
    目前人民币汇率暂时稳定，公司也会紧盯汇率政策和波动制定最好的接单策略，以间接出口口径计算公司70%为出口订单，美金和人民币哪个划算做哪个，套保比例很低。Q3 公司销售同比增长24%，在此影响下期间费用率下滑明显，毛利率和去年同期相比略微下滑0.1 PCT。我们认为公司目前销售策略还是以抢占市场为主，因此产品价格比竞争对手略低，契合公司“一流企业看规模，二流企业看成本”的经营方针。公司预计全年业绩增长区间为80%-120%，除了以上提到的四点之外，我们认为还和去年四季度基数极低有关。
    五大利好确保公司股价高弹性。1，16 年棉价同比负面影响基本消除，销售弹性进一步释放。今年公司受去年高棉价影响产品单价总体还是负增长，虽说棉价绝对价格上升趋势短期还看不到，但至少从产品价格同比增速来看明年的负面冲击将基本消除；2，大规模新疆扩产，政策性补贴得以持续保障。公司在新疆扩产主要系：a，锁定棉花资源，国家对新疆纺织企业有10 大优惠政策；b，公司战略考虑，相信一带一路一定会成功：新疆是重要起点，一定要出口，目标在欧洲，有利于将来订单交付效率的提高。
    3，高杠杆员工持股方案，购买均价为11.47 元，现价仅为9.89 元（公司诉求强）。根据我们测算，考虑到大股东拿出3000 万股质押，1:9 高杠杆员工持股的补仓价为5.71 元，平仓价为4.95 元。目前大盘已度过最危险的时期，公司股价已恢复正常走势。4，向越南追加投资，成本有望进一步降低。越南成为TPP 成员国，东盟市场竞争力将有所提高，有利于公司综合成本进一步降低；5，公司未来要做“色纺纱+类金融”企业，从百亿级制造企业向千亿级供应链企业转型。此战略有利于提高市场对公司投资空间的判断，更有利于公司未来的长期可持续发展。
    上调至“买入”评级，3-6 个月目标价13-15 元。基于上述，上调公司15-17 年 EPS 至 0.41/0.57/0.74元，对应PE 24/17/13 倍，给予16 年23-26 倍PE 区间，3-6 个月目标价13-15 元。
    风险提示。市场系统性风险等。