Q1-3 实现EPS 0.97 元。
    评论：
    传统业务保持高速增长，电商业务前期投入短期影响业绩。公司前三季度传统门店业务实现收入38.56 亿，同比增19.31%，净利润2.77 亿，同比增20.84%，线下零售业务仍然实现了较高速的增长，销售毛利率维持平稳。
    公司今年6 月电商系统测试版上线后增长迅猛，前三季度“互联网+”业务实现收入3020 万元，其中第三季度占比达到65%，我们预计明年全年有望实现2 亿元的收入。但前期电商团队建设及相关设备投入较大，前三季度公司电商业务亏损约2600 万元，短期影响公司业绩增速，但从中长期看，收入端的迅猛增长将为公司未来电商业务的快速盈利打下坚实基础。
    区域聚焦战略终端优势明显，借力O2O 电商业务发展实现快速增长。公司一直坚持“少区域高密度网点”的发展策略，在聚焦区域内形成较高的市场影响力以及竞争力，并借助其终端覆盖优势更好地开展O2O 电商业务，公司目前也正在大力布局线上渠道和线下销售一体化的平台建设，利用线上营销充分发掘会员的消费潜质，并大力开拓母婴、美妆、眼镜、云商优品和全球购等创新消费品业务，提升门店经营效率，有望在平台成熟后实现业绩的快速增长。
    自建加并购成长迅速，借力并购基金未来快速扩张可期。公司前三季度新开门店约500 家，已并表收购门店约280 家，截止三季度末公司直营门店数量已达到3403 家，自建加并购步伐迅速，预计四季度随着四川等收购门店的陆续并表业绩改善可期。公司外延并购速度在国内同行中遥遥领先，率先在行业内设立总规模12 亿的并购基金，效仿CVS 并购加速战略意图明显，有望在未来国内连锁药店跑马圈地的大潮中赢得先机。
    风险因素：行业增速放缓、并购进度不达预期，政策推进不达预期。
    维持“买入”评级。公司区域聚焦战略后发优势明显，维持公司2015-2017年EPS 为1.46/1.76/2.16 元的预测，结合公司快速的并购扩张步伐未来成长可期，参考市场可比公司估值给予公司2015 年45 倍PE，六个月目标价65.70 元，维持“买入”评级。