观点：
    单季度业绩保持较快增长。公司第三季度实现营业收入68.81亿元，同比增长47.86%，实现净利润15.63亿元，同比增长31.37%，虽然单季度业绩增速有所下滑，但依然保持在较高水平。公司第三季度毛利率为39.89%，同比和环比分别下降5.74和2.05个百分点，依然维持在40%左右水平。同时，公司前三季度毛利率为41.68%，同比下降5.11个百分点，但从盈利能力来看仍然保持在较高水平。公司第三季度期间费用率为15.7%，同比和环比分别下降3.0和2.9个百分点，同时公司前三季度期间费用率为17.7%，同比下降2.7个百分点，部分抵消了毛利率下降对业绩造成的负面影响。
    公司全年业绩有望保持较高增长。公司预计全年净利润增长区间为30%-50%，延续之前的快速增长态势。
    从增长驱动因素来看目前主要有三：一是我国视频监控设备渗透率依然较低，每千人拥有摄像机数量远低于英美等发达国家，潜在发展空间巨大；二是随着欧美发达国家的经济复苏，海外高端市场需求将有
    所回暖，有助于公司高毛利产品占比的提升；三是中东地区已成为全球视频监控增长最快的市场之一，因此在“一带一路”战略的带动下公司产品有望快速切入中东市场，从而提升海外市场销售规模。
    业务拓展助力公司保持稳健增长。公司除在视频监控设备和安防解决方案服务等传统领域保持强劲发展外，还积极向民用市场拓展，并已推出基于萤石云+平台的民用视频服务产品。同时，在视频监控管理平台方面公司也处于行业领先水平，为布局未来基于视频数据分析的安防相关服务奠定基础。鉴于我国安防行业发展水平与发达国家相比尚有较大差距，因此仍然具有广阔的发展前景，公司作为我国安防领域龙头将受益于行业的长期发展趋势。
    结论：
    公司前三季度继续保持高增长，并有望将此态势延续至全年。同时，公司作为安防行业龙头企业竞争优势显著，并且在民用安防和视频监控管理平台领域也有所布局，将持续受益于安放行业的长期发展趋势。我们预计公司2015年、2016年和2017年分别实现营业收入268.00亿元、381.21亿元和539.52亿元，归属于母公司所有者的净利润为62.07亿元、84.20亿元和116.40亿元，EPS分别为1.53元、2.07元和2.86元，对应P/E分别为23倍、17倍和12倍，维持“强烈推荐”投资评级。