扣除非经常损益影响（主要是政府补助），第三季度扣非净利润同比增长24%~59%，相比于中报扣非净利润23%的增长加速。除原有环境监测系统、实验室分析仪器业务保持较快增长外，公司近期在海绵城市和水环境治理领域斩获颇多：9月25日公告浙江省江山市海绵城市订单（总投资10亿元）、9月10日公告签订汤河流域治理PPP订单、8月31公告签订黄山区水环境监测&治理PPP订单（总投资5亿）。未来海绵城市等水治理业务将成为公司的业绩亮点。 
    向环境综合服务商转型升级。1）账面现金充足，环境大战略动作加速。公司有志于在业内率先搭建集"检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维"业务于一体全套解决方案，成为环境综合服务商。公司8月公布增发预案，拟以28.16元/股发行5000万股，募资总额14.1亿元，其中2.3亿元用于收购并增资安谱实验，11.8亿元用于补充流动资金。由此公司成为账上现金最多的环保上市公司之一，环境大战略动作加速，我们此前的判断逐步印证。2）环境大战略，水治理领域先行。早在13年年末，公司就开始在水务监测&治理领域布局，以1.62亿元收购了东深电子90%股权。
    东深电子主营水利水务自动化、信息化系统；14年为公司贡献1.37亿元收入，毛利率达到39%。15年3月份公司公告拟以1.05亿元收购鑫佰利70%股权，结合8月末收购三峡环保，公司水处理领域技术储备充足。公司已在水务监测&治理领域完成布局，水处理项目拿单才刚刚开始。 
    投资建议：维持增持评级。考虑增发完成我们测算公司15-16年净利润2.9/4.1亿，目前备考市值128亿。环境监测正处风口，中报业绩优异；公司内生增长无忧。海绵城市等水环境治理订单密集释放，体现公司极强业务拓展能力。水治理先行，我们看好公司环境综合服务商大战略的持续推进，维持增持评级！ 
    风险提示：监测业务增长低于预期