环境监测系统收入增长74%，传统业务略下滑
    报告期内公司环境监测系统收入3.91 亿元，增长74%，收入占比由46%提升至60%；毛利占比由47%提升至56%，超出市场预期。公司传统业务工业过程分析系统受下游钢铁、石化等行业低迷影响，收入1.25 亿元，同比下降7.4%；实验室分析仪器业务收入0.56 亿元，同比增长28%。
    “监测-大数据-治理”，期待智慧环保和治理订单释放
    公司先后收购东深电子（水务信息化）、鑫佰利（膜技术水处理），从监测走向水环境治理，搭建“监测-大数据-治理”的环保平台。监测行业近期鼓励性政策密集出台，包括监测事权上收、第三方运营模式推广、智慧城市环保示范项目启动等，将推动行业成长空间向上打开；而以监测为入口、撬动治理需求的模式推广，将提升公司收入、利润的增速。
    实际控制人大手笔参与增发，维持“买入”评级
    考虑增发摊薄，2015-17 年EPS 分别为0.60、0.80、1.17 元，对应2015年48、37、24 倍。两位实际控制人大手笔参与增发（9.6 亿元，增发价格28.16 元），公司在手现金充足，我们看好监测板块下半年持续的政策催化剂和订单的爆发，给予“买入”评级。
    风险提示
    收购资产整合不达预期；非公开发行进度低于预期