对此我们点评如下： 增发募资14.1亿元中，2.3亿元用于投资安谱实验，11.8亿元补充流动资金。发行对象是实际控制人父母以及创毅无限。目前公司的实际控制人是一致行动人王健、姚纳新，合计持股比例达33.62%。对于此次非公开发行，李凯、姚尧土、创毅无限（与公司无关联关系）拟设立的合伙企业各认购1700、1700、1600万股。发行完成后，王健、姚纳新，合计持股比例降至30.28%。 收购实验室用品龙头安谱信息，对价合理，协同性强。1）对价对应市盈率14.3倍，估值合理。安谱实验100%股权对价3.27亿元，14年净利润0.23亿元，收购价对应市盈率14.3倍。2.3亿现金中，1.5亿元用于收购现有股东股权，0.8亿元用于增资，相关事项完成后获得55.58%股权。2）我国实验室用品规模达百亿，潜力大，与监测设备协同性强。2012年我国实验室用品市场规模为13亿美元，预计未来几年增长率在10%。目前我国市场仅占全球市场的3.4%，与欧盟、美国各自40%的占比有较大的差距。高端环境监测设备可用于实验室；实验室设备经市场改造用于监测也不乏先例，两者协同效应强。3）安谱实验全国布局，影响力大。安谱实验基本形成了全国性的销售网络布局。安谱实验连续三年获得中国仪器信息网"中国最具影响力实验室耗材供应商"称号，在行业内已具有较高的品牌影响力。 11.8亿补充流动资金。1）现金为王，外延并购或加速。我们强调环境监测细分领域多而小，因此要依靠外延式并购利基公司快速进入细分市场。此次通过增发募资，公司成为账上现金最多的监测公司，外延并购或加速。2）助力公司实现环境综合服务商的转型升级。公司有志于在业内率先搭建集"检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维"业务于一体全套解决方案，成为环境综合服务商。今年3月份公司公告拟以1.05亿元收购鑫佰利70%股权，鑫佰利主要提供工业废水零排放解决方案，向治理领域迈开第一步。 投资建议：维持增持评级。考虑增发完成我们测算公司15-16年净利润2.9/3.7，对应PE为65/51倍。我们强调外延并购作为公司发展战略，看好公司内外兼修发展的大逻辑。此次增发募资14亿，为公司环境综合服务商大战略提供了充足资金，因此维持增持评级。 风险提示：环境监测业务增速低于预期