预售锁定方面，至15 年9 月末，公司已售未结算金额分别锁定了我们对2015-17 年房地产预测收入的100%、100%和13%。
    拿地依然谨慎，继续积极拓展物流地产
    2015 年9 月份，万科在土地市场新获取深圳和无锡等地的9 个项目，拿地区域主要集中于一二线城市，共新增建筑面积64 万平米，总地价31 亿元，环比下降60%；平均楼面地价4,904 元/平米，其中深圳北站项目14,056 元/平米的楼面价拉高整体拿地均价，但该楼面价对于目前深圳北站区域而言仍是非常低的价格，而言公司总体拿地价格仍相对理性；9 月拿地额占比当期销售额比值回落至13%，前9 月拿地额占比当期销售额比值则小幅回落至22%，拿地依然谨慎。
    其中值得注意的是，继5 月在贵阳和武汉公告获得2 个物流地产项目以及8月在上海和沈阳新获取了2 个物流地产项目之后，9 月公司又在长沙和成都新获取了2 个物流地产项目，近期频繁拓展物流地产标志着物流地产业务正式启动。
    维持万科A 股、H 股买入评级
    万科作为行业龙头，公司将在行业整合并购过程中持续受益于集中度的提升，公司前8 月销售额市占率3.25%，较13-14 年的2.09%和2.82%均有大幅上涨，凸现行业集中度提升背景下龙头房企的优势；近期物管业务已提出市场化运作，或将为首个分拆上市业务，预计后续如产业地产、物流地产、教育地产等等转型升级业务待成熟之后也将逐步分拆，公司价值重构正逐步上演；此外，近期宝能三度举牌并结合百亿回购计划（目前已经累计回购1,248万股），显示金融资本和产业资本对公司长远发展的看好。我们维持公司2015-16 年每股收益预期分别为1.66 元和2.01 元，维持A 股、H 股买入评级。