我们认为，大众汽车作弊的动机出于节省成本，这可能未必是个案，被发现后的高昂代价应该会使所有汽车厂商以此为鉴，更加重视汽车尾气后处理。
    国内汽车尾气后处理龙头，有望受益
    随着国家对环保的不断重视，公司也更加重视尾气后处理业务的发展，并从2014年起，将尾气处理业务营收单独列出，占比为11%，2015 年上半年，营收就已接近于年全年，成为支撑公司业绩增长的新引擎。公司尾气后处理产品EGR、SCR 等国内技术领先，而DPF 有望在国内率先实现量产。柴油车国四排放标准已于2015 年1月1 日实施，国五排放标准也将在未来逐步实施，对汽车尾气处理产品的需求有望加速释放。我们认为，凭借在热交换产品领域积累的优质客户资源、清华大学等合作机构的研发能力及自身高效的研发团队，公司汽车尾气处理产品有望在国五领域拔拔得头筹。
    散热器行业龙头，业绩高增长可持续
    公司是我国汽车零部件散热器行业龙头企业，主导产品机油冷却器、中冷器产销量连续十年保持国内同行第一，产品主要客户包括卡特彼勒、康明斯、福田、潍柴、中国重汽等国内外知名企业，2015 年7 月13 日，公司又获得了世界上顶尖的重载柴油发动机制造商德国MTU（安特优）公司量产证书，为MTU 最核心业务的4000系列发动机提供机油冷却器，预计2016 年上半年量产。我们认为，尽管全球及中国汽车产销增速均有所放缓，但公司通过配套客户增加，不断提升市场份额，预计未来几年业绩增速将达20%以上。
    重申买入评级，维持6 个月目标价22.6 元
    受益于国内汽车环保要求不断提高，公司作为内资汽车环保龙头企业，未来业绩增长确定性强。上汽投资作为战投参与公司三年定增（定增价10.26 元），在外延式并购方面将会提供有力支持。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.55 元、0.69 元和0.87 元。重申公司买入评级，维持6 个月目标价22.6 元，对应2016 年 33倍PE。
    风险提示：汽车产销增速不及预期，尾气排放标准执行力度不及预期