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>> 中航证券-爱尔眼科(300015)同比增长加速,前景无限-150820
上传日期:   2015/9/19 大小:   321KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   沈文文
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公司一季度和二季度营业收入同比增长了25.54%、34.39%,增长率同比分别增长了-0.10和12.05个百分点;净利润同比分别增长了40.24%、51.28%,增长率同比分别增长了8.70和1.21个百分点。
    公司的规模快速扩张,由于扭亏为盈医院数量的不断增加和品牌溢价的不断提升,公司的收入增长显著加速。上半年,公司的准分子、白内障、眼前段、眼后段手术和视光业务的增长良好,其中准分子和白内障手术业务收入增速显著高于营业成本,毛利率显著提高,公司的经营质量进一步提高。公司经营活动产生的现金流量净额为21,308.39万元,同比增长13.97%,增长良好。
    搭建海外投资平台。报告期内,公司启动了国际化进程,计划出资2亿元在香港设立全资子公司,作为从事海外医疗服务产业的投资平台。通过搭建香港平台,有利于促进国内外医疗服务行业管理体系的交流,有效提升公司的品牌影响力。
    积极探索远程医疗。通过上市公司扩张和产业基金投资,公司已经拥有规模数量的连锁医院,广泛分布在全国各地。搭建线上平台,实现线上线下互动,通过远程会诊和培训,能够有效提高会诊的便利程度、降低诊疗成本,从而进一步缩短并表医院的盈利周期。依托庞大的患者诊疗数据基础,公司正在积极探索院内(CRM 系统,电子病历、远程医疗)和院外(社区眼健康小屋、眼健康管理)双向结合的医疗服务模式,通过构建互联网医疗闭环,实现搭建综合性健康服务平台的最终目的。
    风险因素:手术风险;扩张低于预期的风险。
    我们暂时维持之前的预测,预计公司2015-2017 年摊薄后的EPS 分别为0.42 元、0.54 元和0.69 元,对应的动态市盈率分别为74.42 倍、57.92倍和45.19 倍,医疗服务行业一直是市场的热点,公司的股价已经突破了我们之前的目标价,通过触网和搭建海外投资平台,公司业绩有望保持高速增长,维持买入评级。
    
 
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