上述增资及股权转让后，佐力药业持有百草中药51.01%股权，后者成为其控股子公司。在上述增资与股权转让完成后，佐力药业将以1100 万元对价收购百草中药持有的全资子公司浙江百草医药有限公司，浙江百草医药有限公司成为佐力药业的全资子公司。
    2）公司拟公开发行不超过人民币5 亿元（含5 亿元）的公司债券。
    2．我们的分析与判断
    （一）收购百草中药造就战略部署重大里程碑，意味深远！大健康布局更进一步，未来可期！公司此次收购百草中药仅仅是收购了一家区域性中药饮片企业么？我们认为不是！此次收购在公司战略层面意义重大，尤其在大健康布局、健康管理及慢病管理方面更具里战略意义！公司在公告中提及“公司在战略上做出重大部署，围绕大健康领域，在做强做大乌灵系列和百令片的基础上，致力于发展中药饮片、配方颗粒、医疗服务和医药流通等业务，正组建专业团队，与现有业务实现资源共享、优势互补，提升企业的核心竞争力，为公司未来持续健康发展带来保障，实现股东利益以及社会效益最大化。”我们注意到，公司战略层面上在提及打造大健康产业链，布局健康管理和慢病管理后，首次提及“发展中药饮片、配方颗粒、医疗服务等业务”，并且有所落地，标志着公司将进军中药饮片行业，并未来有望围绕此次收购的中药饮片业务进行延伸及系列布局。另外，公告中亦提及“正组建专业队伍”，标志着公司不仅仅是初步布局，而且已经开始了战略快速推进并落地的进程。回顾过去，公司的主要品种包括乌灵胶囊、百令片、灵莲花颗粒、灵泽片等，均为适合打造慢病管理及健康管理的品种，为公司打造慢病管理及健康管理平台提供了变现通道和平台基础，公司继而收购了商业流通和医疗服务平台，健康管理及慢病管理闭环逐步搭建并形成，公司此次收购百草中药可谓为公司健康管理和慢病管理闭环添砖加瓦、锦上添花，我们认为中医中药是最适合做健康管理及慢病管理的切入口之一，我们推测中药饮片业务仅仅是第一步，未来公司有望进一步切入配方颗粒领域，并且围绕中药饮片及配方颗粒等药物基础，充分利用百草区域品牌优势及门诊部服务端现有优势，进一步完善打造健康管理大平台，布局当下，放眼未来。
    （二）百草中药质地优良，区域品牌优势较强，有望一定程度增厚业绩
    百草中药2015年6月30日估值为2.435亿，在本次增资及股权转让前，百草中药进行利润分配，陈照荣、陈欢根据股权比例分享，利润分配后，百草估值1.95亿。佐力先对百草中药进行增资，注册资本由2500万增至3270万，佐力认购新增出资额，价格6000万。增资完成后，百草中药估值2.55亿，陈照荣将27.04%股权转让给佐力，作价7004.4万。百草中药2014年营业收入1.3亿，净利润1012万，2015年上半年营业收入5126万，净利润465万，我们预计随着中医门诊部业务拓展及佐力入主后带来渠道拓展带来放量效应逐步显现，未来三年有望实现年均2000万利润贡献，有望一定程度增厚公司业绩。
    百草中药主要从事中药饮片的研发、生产和销售。其中药饮片业务品种繁多，多达700多种，1,000多个品规，包括有：茯苓饮片、黄芪饮片、麸炒白术饮片、当归饮片、麸白芍饮片、丹参饮片、陈皮饮片、生地黄饮片。直接口服饮片三七粉、川贝粉、破壁灵芝孢子粉等。
    我们认为百草中药的亮点和看点包括：
    1）百草中药具有较强的区域品牌优势，便于未来健康管理业务的延伸与拓展。百草中药是浙江知名中药饮片企业，在浙江省内行业综合排名位列前五，是湖州市重点骨干企业、安吉县双强企业、安吉县政府重点扶持企业之一。公司创始人陈照荣先生是中医药出身，在中医药领域数十年，具有良好的口碑及品牌效应。
    2）创始人拥有的两大品牌中医门诊部，有望成为未来健康管理及慢病管理闭环的服务端口。创始人陈照荣先生拥有浙江中医药大学第二门诊部（泰仁堂）和杭州前进中医门诊部两大品牌门诊部，集浙江、上海等地众多名老中医于一堂，在区域具有极强的品牌影响力。这两个门诊部也承接了浙江百草很大部分中药饮片销售量。百草中药当下已开展"免费送煎药到家"的服务，在杭州及安吉地区已经初步形成了日均1000余份的配送量，已形成规模。我们认为在百草中药及两个中医门诊部的品牌效应下，未来门诊部模式有望在特定区域得到复制，有望成为公司健康管理及慢病管理的医疗服务端口，大力拉动公司中药饮片业务的销售放量。
    3）百草中药在研品种丰富，未来产品结构有望升级，形成高端饮片产品系列。百草中药致力于开发直接口服饮片，成功开发出具有高附加值的人参粉、三七粉、川贝粉、破壁灵芝孢子粉、铁皮石斛冻干粉等超微粉新产品，先后获得20多项各类专利。部分高端品种已经获批，未来有望形成系列高端