核心产品乌灵胶囊为国家一类新药，国家二级中药保护品种，核心技术乌灵菌的工业化生产与临床应用为国家秘密技术。2014 年乌灵胶囊销售收入为4.49 亿元，同比增长9.8%，占营业收入的87.18%。
    神经系统疾病广谱治疗药物
    乌灵胶囊可以广泛用于神经系统疾病的治疗，目前用于治疗失眠、健忘，神疲乏力等症状，新的适应症还有望延伸至脑卒中后抑郁障碍、癫痫、帕金森病、记忆障碍和改善免疫等症状。产品目前在安神补脑市场占有率为14%，位居第一，未来抗抑郁症等新适应症打开成长空间，长期看10 亿级潜力。
    延伸下游打造神经系统慢病管理
    着力于德清三院，借助历年积累的医生资源开展慢性病管理。公司2015年收购德清三院75%的股权，未来将建设成为小综合、大专科医院，形成其神经系统相关的专科特色。在历年乌灵胶囊的销售中，公司已经拥有相关专家资源储备，具备开展相关服务的基础。
    15-17 年业绩分别为0.26 元/股、0.34 元/股、0.43 元/股公司乌灵系列产品为独家垄断产品，未来新的适应症打开成长空间，借力资源储备更可从事神经系统慢病管理服务。我们预计公司15/16/17 年EPS 分别为0.26/0.34/0.43（转增前14 年EPS 为0.33 元）。相应股价对应PE 为67/51/41 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    主导产品乌灵胶囊、百令片招标降价风险；子公司青海珠峰、凯欣医药等整合风险；