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>> 齐鲁证券-中牧股份(600195)疫苗与化药双轮驱动,改革与合作提升成长空间-150830
上传日期:   2015/8/31 大小:   385KB
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评级:   买入 作者:   谢刚,张俊宇
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公司生物制品业务实现营业收入5.01 亿元,同比减少5.06%,毛利率56.4%,同比减少0.42 个百分点。受养殖存栏下滑影响,公司政府苗业务呈现一定的周期性。公司化药业务实现营业收入2.44 亿元,同比增长31.82%,毛利率26.17%,同比增长5.09 个百分点。 化药业务在整合胜利股份后,通过拓展营销策略和加大技术服务等措施实现高速增长。贸易业务实现营业收入10.53 亿元,同比增加80.84%,毛利率6.63%,同比增长0.79 个百分点。 贸易大幅增长的主要原因在于,2014 年度开展的玉米收储业务在本报告期实现销售。
    品类丰富叠加产能扩张,2015 年公司疫苗业务有望实现较高业绩增速。(1)公司2014 年获得悬浮工艺生产的口蹄疫牛羊二价疫苗、口蹄疫牛羊三价疫苗、口蹄疫猪O 型口蹄疫疫苗、口蹄疫合成肽疫苗、蓝耳活疫苗等一系列新兽药证书;(2)公司2015 年上半年获得猪流感病毒H1N1 亚型灭活疫苗(TJ 株)、蓝耳与猪瘟二联活疫苗(TJM-F92 株+C 株)、鸡新城疫、传染性法氏囊病二联灭活疫苗(LaSota 株+HQ株)三项新兽药证书,以及猪圆环病毒 2 型灭活疫苗(SH 株)等三个生产文号;(3)公司目前全力推进募投项目中涉及成都厂、保山厂的悬浮培养项目的建设工作,保山厂承建的募投项目已通过 GMP 静态验收,未来随着产能投放,现有主力品种与新品有望快速增长。
    化药业务将成为公司成长的另一极。公司当前致力于将化药业务作为另一重要增长点,今年在改善产品结构、扩张产能、提升营销力度上不断加大投入,未来随着着黄冈、南京等地制剂产能达产,化药业务有望保持较快增长水平。
    
 
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