2015 上半年公司摊薄每股收益0.03 元，净资产收益率0.73%；每股经营性现金流0.32 元。
    公司预告2015 年1-9 月净利润为-1000 万到-2000 万元，同比下滑110.24%到120.47%。对应每股收益为-0.015 到-0.029 元。
    公司同时公告拟以1702 万元受让钟祥臵业剩余10%股权，交易完成后将实现100%控股。2012 年，公司为拓展钟祥市场，利用当地资源优势，获取政策支持，与金汉江公司共同组建钟祥臵业，利用金汉江公司位于钟祥市郢中镇地块开发购物中心，该购物中心已于2014 年1 月10 日开业。
    简评和投资建议。
    1. 截至6 月底，公司营业网点达到1068 家，开店以便民超市为主。其中，仓储超市新增门店2 家，关闭13 家（含5 家重庆社区超市），门店总数246 家（武汉市内78 家，湖北省内88 家；重庆社区超市80 家）；中百超市新增门店52家，关闭9 家，门店总数为769 家（含加盟店29 家）；百货店11 家；电器专卖店42 家，期内新增1 家，关闭3 家。
    2. 上半年收入86.06 亿元，同比下降1.68%。其中一二季度各降1.15%和2.33%。
    分地区，湖北地区收入下降1.22%，占比总营收97.4%；重庆地区由于关店致收入下降16.32%，占比总营收2.6%。
    （A）超市业态收入80.78 亿元，同比下降2.67%。中百超市子公司收入15.69亿元，同比增长3.46%，净利润3523 万元，同比增长8.74%；仓储超市子公司收入59.23 亿元，同比下滑2.99%，净利润742 万元，同比下滑88.46%。我们估计均主要与消费环境偏弱、竞争激烈和门店调整有关。
    上半年公司新店扩张重点在渠道下沉，构建仓储超市、标超、生鲜超市、便利店多业态互补的发展格局；进一步推进对上游供应商的集中采购，两大超市已经有100 个重点品牌实现采购资源共享，并完成涉及16 个大类，112 个单品集中采购。
    另外，公司与伊利、欧莱雅建立战略伙伴关系，以永辉入股为纽带将再携手联合超市、牛奶公司共同发挥四大集团1700 亿元采购规模优势，提升供应链效率。
    便民公司开创“一加一伙”，激发经营活力。对好邦便利店和中百超市分别实行加盟制与合伙制。今年5 月以来，合伙制门店销售平均增26.1%，毛利增34.2%；加盟店销售平均增5.9%，毛利增18.0%。
    （B）百货业态收入6.47 亿元，同比增长4.34%。2014 年12 月28 日开业的江夏购物中心（8.86 万平米，其中商业6.52 万平米）和2015 年1 月10 日开业的钟祥购物中心（5.31 万平米）仍处于培育期，江夏店与钟祥店上半年各亏损1374万元与706 万元。
    （C）中百电器子公司收入下降13.51%至5.86 亿元，净利润降93.63%至77 万元；电子支付服务公司收入增4.63%至307 万元，净利润降50.41%至73 万元。
    3. 综合毛利率19.28%，同比减少0.18 个百分点，其中超市减少0.27 个百分点，百货增加2.69 个百分点。超市毛利率减少0.27 个百分点至18.96%；百货未新开店，毛利率大幅提升2.69 个百分点至22.60%，可能与品类结构变动等有关。
    4. 期间费用率增加0.8 个百分点，主因管理费用与财务费用增加。销售费用率14.59%，与上期基本持平，费用额减少2119 万元；管理费用率3.24%，同比增减0.52个百分点，费用额增加4079 万元，整体销售+管理费用率增加0.52 个百分点，人工、租金、折旧摊销刚性挤压利润。募投项目完工转固后中期票据利息停止资本化，改为直接计入当期损益，财务费用增加2312 万元至4485 万元，费用率增0.27 个百分点。
    5. 期间费用增加叠加投资收益减少，上半年扣非后归属净利润下降93.43%。上半年投资收益减少2594 万元至314 万元，主因2014 年同期确认处理子公司收益带来的高基数，营业利润下降74.91%；营业外收入增加1370 万元（主要来自中华路房产手续完备入账），营业外支出增加516 万元（关闭亏损门店）。
    毛利率下滑，期间费用率提高，投资收益减少等，最终上半年归属净利润下降78.41%至2173 万元。我们测算，若剔除减值损失、投资收益和营业外收支，上半年经营性利润总额下降71%，其中一、二季度各降39%和203%。
    6. 国资持续增持