■点评：CNC 业绩符合预期，今明年预计持续高增长。我们此前提出公司CNC 现金牛效应观点，中报业绩符合预期，上半年CNC 金属精密结构件（CNC 金属外观件）收入占比超过50%，同比增长300%以上。在营收高速增长的情况下，公司二季度毛利率32.54%，相比一季度提升近2 个点，净利率17.67%，相比一季度提升近6 个点，三费占比下降
    回购股份彰显信心，管理结构不断优化。公司拟不超过35.82 元/股回购不超过1 亿元公司股份，说明在市场动荡情况下公司对未来充满信心，股份集中有利于稳定股价，使公司发展免受股价波动影响。注销东莞长盈、昆山长盈收购长盈泰博有利于优化公司资产结构，降低管理成本，直接管理能够提升运营效率。
    工业4.0 持续推进，下半年芯片有望贡献收入。公司持续战略布局工业4.0，天机工业将提供工业智能化系统方案的开发、设计，成为公司工业4.0 重要平台，为未来长期成长打下基础。旗下松庆智能和宜确将成为未来公司工业4.0 核心，松庆智能2013 年-2015 年5 月销售的机械手突破1000 台，参股的宜确半导体下半年有望实现营收。
    ■投资建议：看好公司业务布局和长期产业升级，维持买入-A 评级，15-17 年公司可实现EPS 0.95，1.51 和2.1 元。公司目前股价对应15年30 倍 PE，16 年19 倍 PE，目前考虑到今年是业绩拐点和公司工业4.0 的进展迅速，维持评级。
    ■风险提示：CNC 业绩增长不达预期、工业4.0 进展不达预期