新业务价值186.37亿元，同比上升了38.47%，每股新业务价值0.66 元。偿付能力充足率309%，总投资收益率9.06%，考虑可供出售金融资产公允价值变动后的实际投资收益率为10.56%。
    增速符合预期，业绩表现良好
    公司上半年实现净利润314.9 亿元，同比增长71.1%，符合市场预期。
    公司业绩增长较快主要得益于上半年投资收益增加。15 年上半年公司净利润已实现14 年全年业绩的97.7%，全年业绩增速有望维持在50%以上。从已公布的三家上市公司来看，上半年行业新业务增速较高，维持在40%左右，反映出投资收益带动下保费强劲增长。
    寿险业务扎实，营销团队创记录
    公司素来拥有业内最庞大的寿险营销团队，上半年公司拥有代理人94.9 万名，较14 年底高速增长27.7%，代理人规模再次领跑行业。业务渠道方面，个险业务占比仍是大头，占比超过57%。个险渠道总保费同比增长 14.3%，长险首年保费同比增长 55.3%，首年期交保费同比增长 54.9%。
    公司一直是国内市场份额最大的寿险公司，上半年保费收入占到行业的24.82%。虽然近几年市场份额轻微下滑，但考虑到行业整体保险公司数量也在不断增长，公司的市场地位依然稳固。
    偿付能力充足，投资弹性显现
    上半年公司偿付能力为309.21%，偿付能力充足，足够支撑后续业务发展。弹性方面，中国人寿权益资产税后浮盈系数为2.42%，投资弹性显现。
    投资建议
    上半年行业新业务价值增速较高，已公布三家保险公司新业务价值增速在38%-44%。保险公司主要收益模式还是源自投资收益带动保费增长，下半年市场环境可能不如上半年。但保险行业估值距离07 年高点仍较低，整体安全边际较高，适合作为长期投资标的。加上下半年行业仍有望迎接政策红利，并不缺乏估值驱动。中国人寿作为业内最大的寿险公司，业绩表现相对稳健。预计中国人寿2015 全年EPS 1.73 元，BVPS11.29 元。
    风险提示
    近期市场巨幅震荡，政策红利多地晚于预期等。