紧抓“超净排放”主题，业务增长稳健，龙头地位稳固。上半年订单项目设计和工程执行有序开展，多个超净排放示范项目成功投运，环保主营业务收入增长10.7%，基本符合预期。
    改造项目较多，毛利率较去年同期增加了4.43 个百分点，使得净利润增速加快。
    员工持股计划和研发投入使其管理费用上升。
    中小锅炉业务推进顺利。公司发挥干法脱硫团队在高端钢铁企业的竞争优势，着眼高端中小工业锅炉项目，赢得多个工业锅炉的干法合同。
    脱硝催化剂和海外EPC项目营收不及预期。该两项业务前两年增长迅速，今年上半年较去年同期收入有所下降，但由于占比较小，对公司整体营收影响不大。
    盈利预测及评级：我们略微下调对公司2015-2017年营业收入预计至68.4亿元，78.1 亿元和88.5 亿元；由于毛利率的增长，上调对公司2015-2017 年归母净利润的预测至6.1 亿元，6.5 亿元和7.2亿元。EPS 分别为0.57 元、0.61 元、0.67 元，维持“增持”评级。
    风险提示：经济下行或使工程回款难度加大，市场竞争或加剧，执行项目或占据过多流动资金。