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>> 安信证券-顺荣三七(002555)三七互娱保持高速成长,李卫伟担任总经理,期待手...-150825
上传日期:   2015/8/27 大小:   537KB
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评级:   买入 作者:   文浩,许彬
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其中三七互娱H1 净利润3.8 亿元,预计前三季度在5.45 亿至5.65 亿元。公司还公告吴卫红辞去总经理职务,将由三七互娱总裁李卫伟担任公司总经理。
    ■三七互娱保持高成长,并在IP 储备、对外投资和战略合作领域多点开花。截至 2015 年6 月30 日,国内平台累计注册用户数约4.45亿,月充值额超过2.5 亿;2015Q1 市场份额上升为13.4%,位居中国页游市场份额第二,仅次于腾讯。公司推出的《大天使之剑》、《传奇霸业》等游戏表现耀眼,目前已立项并在自主研发1 款网页游戏和5款移动网络游戏。除直接购买优秀IP 外,公司拟非公开发行引入芒果传媒、奥飞动漫,并与和星晧影业战略合作并参与投资电影和网剧。
    ■三七互娱海外市场布局卓有成效。2013 年成功入驻港澳台、韩、泰等亚洲地区或国家;2014 年顺利进入英语、法语、阿拉伯语游戏发行及运营市场(包括美、英、法、土耳其等国家);未来计划开拓日语、德语、葡语、西班牙语、波兰语、俄罗斯语等市场。截至 2015年6 月30 日,三七互娱旗下37GAMES 国际平台市场覆盖 50 多个国家,成为全球覆盖面最广的网页游戏平台之一。
    ■投资建议:考虑非公开发行带来的股本增厚,公司当前市值340 亿元。若按照全年7.5 亿备考利润,对应估值45.3 倍。考虑公司的平台性和高内生增长,及国际化、手游和泛娱乐带来的业务延展,维持买入-A 评级。
    ■风险提示:自研页游、手游业务和海外业务推进不达预期。
   
 
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