海外业务进展顺利，若订单顺利确认全年收入有望大幅增长。公司激励机制到位，账上现金充沛，前期外延动作频繁，在现有制药装备业务上积极布局精准医疗、康复医疗、制药工业4.0 等前沿领域，未来发展空间有望进一步打开，后续成长值得期待，维持“强烈推荐-A”评级。
    上半年扣非净利增37%。公司公告中报：15 年上半年收入7.9 亿，增25%；净利2 亿，增25%；扣非后净利2 亿，增37%，实现EPS0.32 元。由于14年上半年公司未取得高新企业资质，所得税率暂按25%计提，15 年重新获得高新企业资质后，所得税率下降，扣除税率因素影响，我们预计公司利润增速约10%。
    分产品来看：冻干机、冻干系统及其他制药装备实现收入1 亿、4.4 亿和1.3亿元，同比增速分别为-7%、9%和204%，配件及服务收入2388 万，增长80%。食品设备和医疗器械新加入报表，分别实现收入3057 万和408 万。公司海外业务进展顺利，若订单顺利确认全年收入有望大幅增长。
    积极布局前沿领域。1、精准医疗领域：公司投资5 亿元设立东富龙医疗，完善医疗器械和精准医疗布局，预计到2020 年将实现10 亿收入、1 亿净利润，15 年7 月公告拟以9000 万增资伯豪生物持股34%，布局基因测序等生物技术服务。2、发力制药工业4.0：公司将东富龙信息更名为东富龙智能，并增资9900 万元，聚焦于制药装备的自动化、信息化、智能化发展趋势的研究和开发，打造制药工业4.0 智慧工厂，真正做到自动化和信息化的高度融合。3、康复医疗领域：公司3500 万增资诺诚电气获得14.77%股权，积累在康复、护理、养老产业的经验。前沿领域的积极布局将使公司在现有制药装备业务的基础上打开新的成长空间,后续成长值得期待。
    业绩预测及投资评级：预计15~17 年净利润同比分别增长32%、27%和25%，EPS 0.7 元、0.89 元和1.11 元。公司激励机制到位，账上现金充沛，前期外延动作频繁，在现有制药装备业务上积极布局精准医疗、康复医疗、制药工业4.0 等前沿领域，未来发展空间有望进一步打开，后续成长值得期待，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：外延并购后的内部整合。