紧接着公司就兑现外延发展的第一步，投资3500 万元，参股诺诚电气，把电生理和康复产业纳入公司医疗健康版图。至此，公司医疗健康领域已经布局了典范医疗、建中医疗和诺成电气，3 家控股、参股公司。
    公司此次投资额度不大，但兼具了产业布局与投资收益双重目的。首先，公司参股只增加了诺诚电气的现金，原股东无任何减持，充分说明管理层一致看好电生理与康复健康产业，长期增长确定性高。其次，诺诚电气预计 15-17 年净利润900 万元、1500 万元、2300 万元，并且诺诚电气董事长承茆顺明诺15、16 年若未达预期的90%，以现金方式补足，公司投资收益确定性高。最后，诺诚电气预计2015 年能完成股改和新三板挂牌工作，将为公司带来直接投资回报，也为后续增持提供便利。
    （二）电生理大健康产业前景广阔
    诺诚电气是一家生产范围包括II 类6821 医用电子仪器设备和II 类6826 物理治疗及康复设备的医疗器械公司。公司主营产品包括脑电图仪、肌电图仪、诱发电位仪、术中神经监护仪等电生理和康复些列产品。公司拥有专利36 项，软件著作权29 项，软件产品登记证书31 项，是电生理与康复技术细分行业里的“小巨人”。
    电生理设备属于医院用常规设备，但一直发展较慢。随着传感器、数据传输和分析技术、以及互联网科技的加入，心电、脑电、肌电等受到更多关注，电生理康复应用也日益扩大。诺诚电气参与的上海徐汇区三级康复网络就是电生理康复设备与互联网、数据传输分析相融合的一个远程康复管理平台。
    （三）三级康复网络建设项目搭建远程康复管理生态圈
    诺诚电气涉足远程康复网络建设业务。诺诚电气凭借自身电生理康复系统的硬件设备与软件开发的技术优势，主导或参与建设了上海部分地区的三级康复网络项目。目前，诺诚电气和上海第六人民医院共同推进实施的徐汇区三级康复网络建设项目，已经完成以第六人民医院、徐汇区卫计委、徐汇区2 家二级医院、10 家社区医院为示范点的三级康复网络的搭建，并已经启动部分设备的招标采购工作。
    三级康复网络建设项目是以互联网技术为支撑，以现代康复技术为核心，以三级医院、二级医院、社区服务中心、社区服务站为实体延伸的康复医疗资源整合。三级康复网络建设项目的目标是通过建立区域内各级医疗卫生机构康复数字化诊疗系统，制定统一的康复诊疗数据平台，实现康复信息数字化、共享化，创建一个区域内患者享受便捷、高质量的远程康复诊疗、转诊、教育等服务的生态圈。
    今年4 月27 日，全国首家数字化康复医院签约及启动仪式在四川省康复医院（四川省八一康复中心）举行，由此启动了覆盖四川全省的三级康复网络建设项目。随后包括上海等其他部分省市及地区也处于积极开展三级康复网络建设的起步阶段。
    3.投资建议
    在尚未计算公司本次投资的情况下，我们预计2015、2016 和2017 年公司盈利4.23 亿元、5.31 亿元和6.59 亿元，在不考虑增股等因素的摊薄情况下，对应EPS 分别为1.33 元、1.67 元和2.08 元，对应2015-2017 年PE 为65 倍、52 倍和42 倍。我们认为，公司在制药工业4.0 领域发展已处于行业绝对领先位置，制药工厂的信息化升级与“智慧工厂”的整体解决方案为公司带来千亿市场空间。同时，公司发力布局精准医疗与医疗器械领域，今年医疗器械外延并购已经迈出第一步，免疫细胞治疗外延发展确定性高，长期发展空间巨大。因此，我们维持给予公司“推荐”评级。
    4.风险提示
    外延投资项目协同管理低于预期，智能工厂的订单低于预期。