公司有望成为中国制药工业4.0 的标准制定者
    公司已具备工程总包能力：1）系统化制造整个车间，提升单个客户订单规模，如单机设备订单仅600 万元左右，而整包车间订单则接近2 亿元；2）系统化设计协助客户升级到工业4.0，公司设备已联网并监测生产指标和预警机械故障。公司技术领先，14 年净利润率27%，盈利能力高于国内外竞争对手（楚天科技16%，IMA7%），有望受益于制药工业4.0 的产业升级浪潮。
    制药企业“退城进园”有望成为制药装备行业成长新动力
    伴随中国城镇化进程，原地理位置偏僻的药厂被扩张的城区所吞没，对居民区形成环境污染：噪声、臭气和废水等。政府提出城市中工厂“退城进园”-退出城市，进入工业园区。我们认为，药厂搬迁将创造出新的制药装备需求，伴随中国城镇化进程，“退城进园”将推动药装行业持续稳健增长。我们估算在城的药厂数量超过全部药厂10%，未来有搬迁需求的药厂将不少于450 家，按照平均每家采购2 亿元制药装备估算，将有900 亿元的市场需求逐步释放。
    估值：目标价58.3 元，重申“买入”评价
    我们根据瑞银VCAM 现金流贴现模型得到目标价58.3 元（WACC 7.6%），对应15/16 年44/35XPE。我们看好公司的长期发展，重申“买入”评级。